【机构调研】这家算力租赁服务商经营实现跨越式反转，在手5年期框架订单规模超160亿元

一、 核心标的梳理

1. 行云科技

• 核心业务逻辑：
• 依托控股股东全球化产业底盘，公司推进从传统产业互联网企业向“全球跨境数字贸易 + AI算力基础设施”双主业硬科技企业的战略转型。
• 形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同板块。
• 其中跨境数字贸易贡献稳定现金流，AI算力服务聚焦GPU集群租赁等商业模式，为当前核心增长引擎。
• 订单与交付进展：
• 截至2026年9月21日，公司已公告披露的在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04亿元，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体。
• 其中7月公司三笔核心订单相继完成调价与部分扩容。
• V客户、VB客户和VC客户的首批交付已于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现。
• 若四个5年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67亿元，预计后两年的每年租金收入约为 31.02亿元。
• 2026年半年报业绩表现：
• 营业收入同比增长 497.11%
• 归母净利润同比增长 540.15%
• 经营性现金流净额同比大幅增长 2425.46%
• 主业造血能力与经营质量开始全面跃升。

二、 相关公司清单

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。