【研选·研报数据】投研笔记

一、【研选·大事件——读懂大市】

1. 经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月19日—23日率团赴美国与美方举行经贸磋商。
2. 特斯拉得州机器人工厂结构接近完工，稳步推进2027年量产计划。
3. Anthropic将原定的IPO推迟至11月。
4. 伊朗向美国开出7项谈判条件。
5. 特朗普：将组建一支“人工智能部队”。

二、【研选·行业】

• 主题： SENKO近期SENKO海内外进展积极，分析师看好SENKO相关产业链
• 开源证券观点：
• 在无源器件层面，SENKO链条的产业进展与卡位价值尤为值得关注。
• 海外端： 2025年9月，NAI集团已获得SENKO公司认证，可使用SENKOPO和SN-MT多光纤连接技术生产光纤组件；同年10月，全球光纤解决方案提供商OPTOKON携其采用SENKOSN-MT多光纤连接技术的DOS布线系统进军中东数据中心市场。
• 国内端： 杰普特MPO产品早已通过SENKO体系认证，其2026上半年MPO/MMC交付价值量较2025年同期增长超20倍；致尚科技则在DFAU侧发力，其配合客户SENKO开发的MPC（金属PIC耦合器）产品为新兴板载及共封装应用提供高密度光连接解决方案，并在有序进行。
• 整体来看： SENKO链条在海内外认证、市场拓展及国内厂商配套等方面均呈现出积极进展，后续值得持续跟踪。
• 风险提示： AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。

三、【研选·公司深度】

儒竞科技：这家公司客户拓展路径与三花智控相似，工业伺服及人形机器人打开第三成长曲线

1. 公司概况：
2. 儒竞科技以暖通空调驱控业务起家，围绕电机控制、电源控制和系统控制持续积累算法及硬件能力，横向延伸至新能源汽车热管理，并切入工业伺服领域。
3. 看好理由（方正证券岸阳）：
4. 客户拓展路径与三花智控相似，工业伺服及人形机器人打开第三成长曲线： 公司的技术发展路径与汇川技术相似，均以变频器和控制器为基础，沿“横向场景扩展+纵向技术升级”路径拓展业务。
5. 伺服与机器人： 工业伺服及人形机器人打开第三成长曲线，头部客户与全球产能布局强化竞争力：公司形成伺服驱动及控制系统全产品矩阵，并与机器人行业头部客户开展联合研发、实现小批量出货。
6. 客户与产能： 公司客户拓展路径与三花智控相似，均通过深度绑定行业头部客户、借助标杆背书开拓市场，并向新业务领域复制合作，公司嘉定基地稳步爬坡，泰国工厂计划于2027年投产，海内外产能协同将进一步提升客户交付能力与全球竞争力。
7. 投资建议：
8. 岸阳预计公司2026-28年营业收入分别为12.65/19.64/24.38亿元，同比-1.58%/+55.24%/+24.13%，归母净利润分别为1.03/2.66/3.40亿元，同比-17.58%/+156.87%/+27.86%。
9. 风险提示： 市场需求不及预期和竞争加剧；产品创新不及预期；国际贸易环境及汇率波动；原材料价格波动风险。

四、【相关公司清单】