【嘉立创(001232)】一站式电子服务龙头迎AI打样潮，叠加MLCC产业链Q4涨价景气共振

【研选•研报数据】MLCC行业公司业绩向好，景气改善逐步进入业绩兑现阶段；稀缺的电子及机械产业一站式服务商，单客户价值提升、海外市场扩容、新兴机械业务放量三大增长曲线清晰
①MLCC行业公司业绩向好，景气改善逐步进入业绩兑现阶段；
②稀缺的电子及机械产业一站式服务商，单客户价值提升、海外市场扩容、新兴机械业务放量三大增长曲线清晰。

📊 研报长图与图表

📝 图表详细文字与标的明细（视觉智能提取）

【研选·研报数据】MLCC行业公司业绩向好，景气改善逐步进入业绩兑现阶段；稀缺的电子及机械产业一站式服务商，单客户价值提升、海外市场扩容、新兴机械业务放量三大增长曲线清晰

一、 宏观与行业要闻（研选·大事件 & 行业）

1. 高层动态与外交：国家主席习近平在金砖国家领导人第十八次会晤第二阶段会议时就深化金砖合作提出5项倡议：一是人工智能开源普惠倡议，二是贸易投资便利化倡议，三是数字产业合作倡议，四是智能制造合作倡议，五是科技育才倡议。习近平还宣布，中国将于2027年接任金砖主席国，主办金砖国家领导人第十九次会晤。
2. 基建与数智化：国常会进一步完善算力基础设施，加强算力资源监测调度和骨干光纤网络建设。《数字乡村高质量发展行动计划（2026—2030年）》印发，明确到2030年的8项主要发展指标。
3. 地缘政治：伊朗总统佩泽希齐扬表示，如果美国结束封锁，霍尔木兹海峡将重新开放。
4. MLCC行业景气度跟踪：
5. 业绩表现：从已披露的2026年半年报来看，MLCC产业链代表标的上半年盈利表现普遍向上。
6. 原厂端：三环集团H1归母净利润19.32亿元，同比+56.18%；风华高科H1归母净利润2.90亿元，同比+74.01%。
7. 上游材料端：博迁新材H1归母净利润1.36亿元，同比+28.50%；国瓷材料H1归母净利润3.63亿元，同比+9.36%；洁美科技H1归母净利润1.38亿元，同比+39.87%。
8. 分销端：商络电子H1归母净利润5.03亿元，同比+493.25%。
9. 价格与需求趋势：据TrendForce最新MLCC产业研究，三星电机已率先针对OEM、ODM客户调涨2026Q4报价，其中消费级X5R平均涨幅预计25%-30%，AI服务器高端X6S平均涨幅10%-20%；受消费级中高容订单外溢影响，其他厂商Q4报价预计上涨10%-2%。
10. 订单与出货：TrendForce披露，6月底村田、三星电机、太阳诱电三家BBRatio已达1.30、1.31、1.25；同时6月单月MCC出货分别达到1400、980、400亿只，均创近五年单月新高。
11. 机构观点：财通证券唐佳认认为，原厂、上游材料等环节同步扩产，MLCC产业链国产替代有望由产品突破逐步迈向规模供货，看好三环集团、风华高科、火炬电子等。
12. 风险提示：下游需求不及预期风险；MLCC涨价不及预期风险；国内扩产节奏不及预期风险；原材料价格大幅波动风险。

二、 核心公司深度解析

1. 嘉立创 (001232)

• 核心业务逻辑：
• 公司概况：国内领先的电子及机械产业一站式基础设施服务商，以软件入口连接制造资源，构建起独有的电子产业链一站式服务。
• 成长驱动：开源证券看好公司单客户价值提升、海外市场扩容、新兴机械业务放量三大增长曲线清晰，长期成长动能充足。
• 行业协同：AI正在同时降低硬件设计门槛并加快产品迭代节奏，有望持续扩大硬件研发用户池及实验验证需求，催生多次、多轮打样需求。
• 业务进展：随着用户对平台使用深度提升，不同业务之间的交叉采购已开始体现，2026年上半年，公司PCBA付费用户渗透率由2025年中期的16.83%提升至18.60%，并带动PCB收入增长近3亿元；机械产业链电子元器件渗透率亦由11.27%提升至12.47%。与此同时，公司正不断深化全球化布局，推进首个海外生产基地落地，积极生产链路较短、设备依赖较低的3D打印和CNC等机械类业务。
• 分析师预测与估值：
• 投资建议：袁鑫预计2026-2028年归母净利润分别为22.59/36.71/58.89亿元，同比分别增长72.9%/62.5%/60.4%（研报预测2027年预测值：367,100.00万元）。
• 风险提示：竞争加剧，价格传导不及预期，原材料供应不足风险。

三、 相关A股上市公司清单