【军工+炼化双主线】内需外贸双轮驱动军工中长期成长，华锦股份炼化一体化资源优势显著
军工行业2026上半年处于十五五规划过渡期业绩承压，但建军百年目标临近叠加军贸三重跃迁（性价比替代→技术标杆、单品出口→体系解决方案、参与者→规则制定者），海外订单持续扩容，分析师看好中长期成长空间，主机厂中航沈飞、中航西飞、中航成飞受益。华锦股份为兵器工业集团炼化一体化平台，拥有830万吨原油加工、50万吨乙烯等产能及稳定海外原油资源，长江证券预计2026-28年归母净利11.9/10.1/11.3亿元。
推荐理由：军工板块处于十五五规划预期发酵窗口，军贸逻辑从单品向体系化升级带来估值重塑空间，主机厂订单能见度提升；华锦股份作为炼化一体化龙头，具备稀缺的海外原油资源与东北出海通道物流优势，盈利预测明确，当前处于业绩与政策双重催化前夜，赔率与确定性兼具。